新年首個交易日來啦！先來關注下假期重要消息。

在供應側收緊預期支撐下，國際油價出現一定程度的反彈。本周期，一攬子原油平均價格變化率一直在正向區間波動運行。新華社石油價格系統發布的數據顯示，2022年12月29日一攬子原油平均價格變化率為4.35%，據此測算，2023年1月3日24時，國內汽柴油零售價格預計將迎來上調，暫預計上調幅度約為240元/噸。

今日，大宗商品迎來了2023年首個交易日，開年交易各版塊會有怎樣“首秀”也備受市場關注和期待。

從大宗商品歷史走勢來看，開年首個交易日，大宗商品行情基本會延續前一年年尾勢頭和短線邏輯，特別是工業品，近五年首個交易日與上年最后一個交易日的漲跌方向基本一致。

國海良時期貨研究所分析師程趙宏認為，大宗商品目前處于總體反彈的趨勢中，2023開年大概率會延續這一趨勢。盤面看，年前最后一個交易日多頭掌握主動，且假期多地感染接近尾聲，經濟活動開始活躍，市場信心增強，新年首日盤面有望再迎來“開門紅”。

“整體來看，化工板塊跟隨原油反彈，歐佩克減產助美原油守住70美元/桶，國內化工品順勢修復，不過市場整體交投氛圍平平。金屬庫存小幅回升，價差結構趨緩，總體窄幅振蕩，貴金屬在美元疲軟支撐下走勢偏強。農產品方面，油料油脂在外盤反彈和對中國需求樂觀預期帶動下連續上漲，不過自身供需并無大的改觀，國內棕櫚油庫存依舊處在歷史高位，維持反彈思路看待?！背腾w宏稱。

事實上，對于大宗商品市場而言，不管是開年前后還是其他重要時間點，品種走勢的變化，一定要關注全球宏觀、貨幣政策以及品種供需基本面有無明顯變化，有無黑天鵝或者灰犀牛事件的出現，從假期前后市場的變化上也能夠判斷出開年品種的走勢。

元旦假期外盤數據一覽 來源：新湖期貨

弱現實短期難改，黑色系或經歷一定調整

據方正中期期貨研究院介紹，元旦期間，唐山普方坯價格下跌30元，中國12月PMI數據繼續回落，制造業指數連續3個月在50以下，且央行調查問卷顯示居民端信心修復不足，對房價上漲預期及購房支出占比均回落，弱現實還未改變，美股上周周五小幅走弱對市場情緒或有一定利空，預計在國內偏弱的經濟數據帶動下，黑色系商品開市或有一定調整。

就黑色產業鏈而言，目前整體矛盾并不大?！扒捌谏蠞q是因為房地產等利好持續釋放，但近期利好已經充分消化，短期缺乏更多的利好指引，產業面進入供需雙弱、庫存低位持續累庫的季節性淡季，并將一直持續到元宵節后?！痹谖锂a中大期貨研究院黑色組看來，基本面對價格影響因素權重并不大，市場各種預期以及資金博弈成分占比較大，價格趨勢性走勢概率較低。

“元旦前黑色各品種總體經過沖高后，成材等5月的貼水基本已經修復，并且逐步開始升水近月和現貨，礦石5月也逐步開始接近1月，顯示估值基本修復，并且有部分超漲的概率，而雙焦總體跟隨波動為主?！痹谖锂a中大期貨研究院黑色組看來，元旦假期鋼材現貨小幅下跌為主，節后螺紋和熱卷預計小幅低開，隨后沖高后或再次回落，礦石等外盤表現穩定，節后預計總體跟隨鋼材沖高回落為主，而雙焦自身基本面更弱，預計低位振蕩為主。

不過，需求預期在政策刺激下仍向好?！笆袌鰧?2月國內PMI數據回落看成是最后一跌，同時黑色產業鏈整體庫存相對健康，成材產量較低，累庫超預期風險暫時不大，爐料端鋼廠補庫陸續推進，鐵礦石一季度庫存有繼續回落的預期，但焦煤上半年供應同比增加的預期較強?！狈秸衅谄谪浹芯吭罕硎?，在2023上半年旺季到來前，黑色系去年11月至今的偏強走勢可能還未結束，短期受現貨交投進一步停滯和國內經濟數據帶動或出現高位調整，等待春節后現實端的驗證。

長江期貨產業服務總部認為，短期來看，黑色產業鏈風險點在于一方面在于疫情，第一波沖擊什么時候結束，這會影響春節后復工進程，另外是否會出現反復感染；另一方面，在于地產不及預期，高頻數據顯示，當下地產銷售尚無明顯改善，可能受到年底疫情影響。雖然利多政策不斷，但仍要看到銷售端的修復，地產企業才有信心跟能力拿地、開工，進而帶動鋼材需求。

多因素共振，油脂油料或仍延續偏強走勢

回顧往年，元旦首日農產品中，油脂油料價格大多偏強走勢，主要在于春節下游備貨的提振，今年也不例外，依舊有一定的支撐力。此外，元旦后，油脂油料市場即將面臨MPOB和USDA兩大月度供需報告的交易博弈。

物產中大期貨研究院農產品組表示，由于拉尼娜天氣即將結束，馬來西亞和印尼均預期一季度氣候性增產有限，MPOB節前預測2023年期末庫存上升15萬噸至200萬噸，供應局勢改善有限，報告內容預期小幅利多，而政策方面，印尼宣布元旦后DMO政策再度由1:8調整至1:6，出口窗口進一步縮減，馬棕盤面隨之上漲，而從印尼總統佐科此前的電視講話內容看，DMO政策的短期目標是1:5，后續仍有調整空間，但國內盤面受累于港口高庫存和終端消費低迷的限制，預計漲幅受限。

而豆菜油方面，南美大豆進入關鍵生長期，CBOT美豆沖高至1500美分/磅關鍵點位以上，1月USDA報告或再度下調南美大豆產量，但需警惕阿根廷獲降水后產量下調幅度不及預期的可能；而國內油廠開機率低于預期，港口大豆庫存有所恢復，但豆粕庫存仍在低位，M2301再創新高，M2305再度沖擊4000點關鍵節點，短期來看，在國內低庫存、旺盛養殖需求和天氣炒作的驅動下，豆粕仍是易漲難跌。

“短期油脂油料市場聚焦于產區天氣和印尼棕櫚油產業政策，從產區天氣來看，季節性因素疊加拉尼娜影響，3月份前棕櫚油處于減產周期，12月1至25日馬棕環比減產4.31%。拉尼娜同時使得南美南部大豆產區降水偏少，天氣升水對于美豆期價形成支撐?！狈秸衅谄谪浹芯吭赫J為，南美大豆主產區天氣干旱，帶動美豆價格表現偏強，使得國內豆菜粕價格走勢較為堅挺，元旦過后迎來下游節前備貨，預計豆菜粕價格仍偏強走勢。

“在南美增產沒兌現前，豆粕延續高位振蕩，一旦增產兌現高位回落風險加劇，后續需要關注南美大豆產量是否達到預期、國內豆粕替代減量技術推廣的后續影響以及養殖業產能恢復節奏?！遍L江期貨產業服務總部稱。

此外，市場較為關注的棉花短期預期回暖邏輯仍然會有延續，元旦假期后有望迎來開門紅，但漲幅或相對有限。

“目前，鄭棉仍處在強預期與弱現實的博弈之中，雖然預期持續走強，但缺乏下游配合?！?物產中大期貨研究院農產品組表示，受制于終端消費的弱現實，全國感染高峰仍未過去，春節前終端消費仍然低迷，給棉價上漲帶來壓力。下游雖然庫存情況有所改善，但同樣受制于短期疫情影響，小廠均提前放假，節前補庫基本結束，現貨交投有所走淡，預計需求回暖要等到春節之后。加上外盤近期也未有明顯反彈，短期鄭棉仍將延續窄幅振蕩走勢。

“雖然2022年消費不旺，庫存累積，但預計2023年棉紡織下游消費會有明顯改觀，會刺激棉花的需求。此外，市場也需關注棉花的政策變化，特別是棉花的儲備棉輪入政策，新疆棉的直補政策的調整?！遍L江期貨產業服務總部稱。

現貨端支撐力有限，能化板塊上行空間有限

在海外加息放緩與國內需求向好預期的背景下，隨著美元指數的下跌，國內工業品價格強于原油價格。元旦假期前，能化商品大多呈現出不同程度的上漲，元旦假期之后，大多能化商品將延續節前邏輯。

“上周五外盤原油整體以上漲為主，歐美原油漲幅超過2%，歐美對俄油價格上限制裁以及俄羅斯反制措施落地后，原油供應端利好有所弱化，但中國政策的放開預計將推動未來國內經濟恢復以及終端石油及化工品消費的改善，對近期商品走勢形成一定提振?！狈秸衅谄谪浹芯吭罕硎?，受成本上漲影響，開年首個交易日原油及石化板塊品種普遍將迎來上漲行情，但從原油端來看，由于供應端利好弱化，疊加經濟下行對石油消費的打壓，當前利好支撐有限。

與此同時，由于目前臨近春節，化工品供需均有一定程度的轉弱，現貨端對化工品的支撐力度有限，無論是成本端還是下游化工品，均不具備持續大漲的基礎，整體上漲空間將明顯受限。

物產中大期貨研究院能化組表示，從板塊內來看，瀝青目前基本面仍處于“淡季去庫存”這一強勢的基本面狀態中，總體表現為趕工需求和投機需求的超預期帶動庫存去化。盡管國際油價近期有所回落，但去化的庫存仍可支撐著瀝青現貨在淡季價格保持堅挺。在庫存無壓力的前提下，瀝青現貨價格或易漲難跌。

值得注意的是，1月8日起，海外入境不隔離，有序恢復出境游，隨著政策的不斷放開以及康復人數增加，市場對需求的復蘇仍較為看好。預估節后聚酯延續節前的邏輯，即需求向好主導，聚酯三品種或迎來“開門紅”行情。

“臨近春節，下游放假以及供應縮減，PTA累庫進度后移，1月可能有40—50萬噸累庫預期，對盤面有所壓制。由于聚酯產量鏈投產壓力較大，一季度整體利潤或承壓?！痹谖锂a中大期貨研究院能化組看來，聚酯端價格上漲的拐點需關注PTA、乙二醇投產進度及累庫情況的變化。